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发力供应链金融!美团与饿了么的金融生意有何不同?

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上市一年后,美团市值突破5000亿港元(约合661.46亿美元),仅次于阿里巴巴和持股超20%的第一大股东腾讯,并已经超过京东、百度,成为目前国内第三大互联网公司。


论及美团,无人不知其在吃喝玩乐生活领域的业务条线,餐饮外卖、到店、酒店旅游是主营业务,但还有一块儿新业务值得关注,其中包括了美团金融、网约车、摩拜单车、美团闪购、美团买菜等业务。

9月25日,美团发布2019年中期报告,今年二季度餐饮外卖业务营收128亿元,占总收入百分比56.6%,毛利率却只有22.3%;
到店、酒店及旅游业务营收约52亿元,占总收入百分比仅23.1%,却贡献了88.8%的毛利率;
新业务及其他营收46亿元,占总收入百分比20.3%,毛利率为9.1%,扭亏为盈。


今年一季度与二季度财报里“新业务及其他”项下介绍,二季度较一季度增长16%的贡献源自小额贷款、餐饮供应链业务及美团闪购服务。
此外,今年二季度的金融资产减值亏损拨备净额较上年同期增长了706.4%,达到1.39亿元,原因是小额贷款业务拓展带来的影响。


这是美团点评自去年上市后首次在财报中提及小额贷款业务对财务数据的作用,此前,小贷业务在报表里一直是状若透明。


实际上,美团小贷业务已有四年的运营史,并花了两年时间攻下支付、保险、小贷、银行四张牌照,于去年11月储架发行50亿元的供应链金融ABS
(全称为“中金-美团生意贷第X期资产支持专项计划”)
,以向美团网和大众点评合作商户发放的“生意贷”债权为基础资产,首期发行5亿元。


四年前,美团金融开启招聘,称将发挥美团在信息、渠道、生态上的优势,打造一个千亿资产规模的金融事业。
但就今年的新业务收入与去年上市前招股书公布的向商家发放的小额贷款应收账款14亿元来说,往千亿金融事业发展还有很大进步空间。


与之形成鲜明对比的,是行业内形成对垒的、在阿里系下主营餐饮业务的饿了么。
据其去年公布的数据,从2017年底到2018年9月,饿了么向商户发放贷款的应收账款余额达150亿元,相当于美团生意贷的10倍,关键是饿了么的金融业务也才开展两年,数据上却已然超越新“TMD”巨头的美团。

饿了么导流金融,美团使用自有资金





2015年,美团点评成立小微信贷业务部,专门为在美团点评注册经营的商家提供经营性贷款。
2017年上线线上商家贷款服务平台美团生意贷,与饿了么的线上商家贷款平台e金融在时间点上相差无多。


从产品来看差距也不大,美团小贷曾有“极速贷”和“经营贷”两种,向在美团营业6个月以上的合作商家提供无抵押无担保的信用贷款,“极速贷”最高可贷15万元,用于小额资金周转,“经营贷”最高可贷100万元,用于大额投资性支出。


今年上半年,两种贷款合二为一,统称“美团生意贷”。
据客服介绍,生意贷授信额度在3000元到100万之间,日利率为万分之三到万分之五,贷款期限可选3、6、12个月,贷款杠杆率为店铺运营流水的1到3倍。


无独有偶,饿了么也在2017年上线在线贷款平台e金融,额度最高100万,日利率最低万分之三,为小微餐饮类企业提供开店、装修、经营的供应链金融服务。


但二者不同之处在于,饿了么的金融服务始终具有导流性质,其资金提供方是阿里旗下的网商银行、平安旗下的平安普惠、P2P平台拍拍贷、
泛供应链场景小微金融服务平台磁金融产品线之一
磁e贷、
智能全账单管理APP“51信用卡”产品51生意金
等。



美团的资金方则是自己的小贷公司,用自有资金做贷款。
对比美团前几年紧锣密鼓的牌照布局,饿了么显得落后,因其自身没有取得任何金融牌照。


不过,值得注意的一点是,作为阿里系的饿了么,有阿里生态下的流量、金融和技术领域的全方位支持。
这或许是饿了么导流金融的一个原因。


阿里巴巴今年5月公布的2019年3月底止季度及财年业绩佐证了上述说法,“集团借助月活跃用户均超6亿的支付宝及手机淘宝,加强本地生活服务业务的获客及订单增长,目前饿了么总订单量约30%来自这两个移动应用”。


支付宝及淘宝给饿了么贡献的客流量,带来了订单增长,同时,易观数据显示,饿了么商家版的月活商户数在今年月月超过美团,更何况,饿了么合作的网商银行沉淀了大量小微企业的数据。
或许这就是饿了么在贷款额上赶超美团的原因。


不过,两者的共同之处是,对于金融业务,他们的披露与宣传都相当谨慎、低调,着墨很少。
两家都从未直接在财报数据中提到生意贷与e金融的盈利数据及其在总收入中所处地位,甚至都不提关于金融业务的未来发展规划,或许也与当前国家整顿规范互联网金融的大趋势有关。


发力B端,扭亏为盈拉动金融需求




说到规划,三年前,王兴就提出要发力B端,服务商家,最早提出了“互联网的下半场”论断。


2016年7月的一次内部讲话中,他提出:
“在互联网的下半场,要做各个行业从上游到下游的产业互联网化,不能仅仅停留在最末端做营销、做交易那一小段,而要靠互联网、IT技术为各行各业的各个环节提升体验、提高效率、降低成本。


时隔半年,美团点评餐饮平台总裁王慧文针对互联网下网民红利增长结束的态势提出“中国互联网要回暖,一个非常重要的方向是供应链和to B行业的创新。
”彼时,京东、阿里早已在B端业务上运作得如鱼得水。


但由于美团一直以来在餐饮外卖业务上的补贴烧钱策略、配送成本,以及新业务中扩大供应链解决方案业务增加的已售货品成本、收购摩拜单车产生的物业、厂房、折旧成本、网约车司机成本,导致美团此前一直处于亏损状态。


从去年美团披露的财务数据中,可以看到各个季度下餐饮外卖业务的营收与毛利率不成正比,新业务亏损严重,因此美团开始收缩补贴,你会发现美团的满减门槛变高了。




(掌链根据美团点评财报整理)

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今年半年报中提到:
“经调整EBITDA及经调整收入净额分别为人民币28亿元及人民币452.8百万元,我们首次按综合基准录得正的经调整溢利净额,乃由于我们持续努力改善我们核心业务的经营溢利率,缩减我们新业务的经营亏损及餐饮外卖业务分部的季节性影响。



饿了么更是同样,为了吃下更多的市场份额与美团竞争,饿了么也逃不开补贴烧钱的“宿命”。


去年年初,饿了么与口碑以广州为试点,对2000家中小型商户实施降费不涨价的“暖冬计划”,一季度下调3%费率,而后却被商家指出饿了么提高佣金费率,最高收取26%。


财经网曾报道,有商户指出饿了么鼓励店主做独家,即只在饿了么上线店铺,这样给到的佣金约为14%,若不做独家,费率则在18%,后来更是涨到了24%;此外,店铺给到饿了么超级会员消费者的补贴还不得少于3元,为了获客,增加销售单数,店铺通常都会承担。


佣金费率上涨,补贴下降,商家在外卖平台上的成本越来越高,一方面,这导致商家提高菜品价格,消费者不知不觉承担了成本;
另一方面,为了提升服务效率,保证店铺运营持续性,逐渐催生出B端的金融服务需求,间接带动金融业务增长。


对于美团而言,服务B端供应链,提升供应链金融服务能力的另一大需求就是更好服务为美团带来主要盈利影响的线下服务——到店、酒店及旅游业务。
从2018年至今,该业务在总营收中占比虽不是最多,但贡献的毛利却是最多的。


王兴彼时所说的服务B端,美团那些年在获取金融牌照上的不遗余力,从某种程度上来说,是希望提高商家运营能力,扩大经营规模,吸引更多消费者,进一步巩固到店、酒店及旅游业务的持续增长。


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