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「供应链」案例详解!供应链金融的“雷区”在那里?

供应链厂家信息大汇总(相对珍藏)

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文章导读

供给链金融是有别于传统信贷的融资形式,产业链上的生意营业状态举行综合评价,针对单笔或许多笔生意营业供给融资效劳,供给链金融营业形式显现多样化的趋向。

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供给链金融是什么?

供给链金融风云复兴。2019年7月8日,诺亚财产发布公告称公司旗下的歌斐资管刊行的产物为承兴国际控股供给了34亿元的供给链贷款,对应资产为承兴和京东的应收账款。但是,京东公然示意承兴涉嫌捏造和京东的营业合同对外欺骗,该营业并不存在。该供给链融资营业的风险暴露激发了各方对供给链金融营业“雷区”的思索。

有别于传统信贷的融资形式

传统的信贷融资形式下,金融机构主如果经由过程评价融资主体的信用状态以及典质物代价来供给授信,在供给链金融形式下,资金供给方弱化对融资主体的信用以及典质物请求,转为对产业链上的生意营业状态举行综合评价,针对单笔或许多笔生意营业供给融资效劳。重要表现为几个方面的特性:一是与货色生意营业亲昵相干,二是资金应用具有确定性,三是请求对应用资金举行动态羁系。因而,供给链金融形式下,偿债资金具有“封闭性、自偿性”的特性,自偿性的保证来自于对融资项下的贸易举行有用掌握,封闭性的保证来自于对产业链上下流的整合以及对资金的动态监控。


营业形式显现多样化的趋向

供给链金融在我国时候虽然不长,但营业形式显现多样化的趋向。一是资金泉源多样化。除了传统的贸易银行、贸易保理机构、另有P2P平台、小贷公司、以及资产证券化等衍生形式供给资金。二是介入主体多样化。营业的主导方由中心企业拓展到专业供给链效劳公司、电商平台等企业类型。营业多样化也意味着复杂度上升、羁系难度加大。

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供给链金融的“雷区”在那里?

供给链金融是区分于传统授信的融资形式,针对单笔或许多笔生意营业供给融资效劳,具有“封闭性、自偿性”的特性。理论上能够圆满下降信用风险、削减丧失,现实营业中的雷区在那里? 

对操纵监视的请求较高

操纵风险是供给链金融最难提防的风险。供给链金融是以实体经济中产业链上下流实在生意营业关系为基本,应用生意营业过程当中发生的应收账款、预支账款、以及可用于抵质押的存货举行融资效劳。理论上,供给链金融的融资形式圆满地构筑了断绝融资主体信用风险的“防火墙”,但对该融资形式的操纵监视请求较高。


雷区一:未能提早辨认子虚贸易

金融机构起首考核生意营业背景是不是实在,实在的贸易背景是供给链金融营业展开的基本,一旦贸易背景失真,该融资营业的偿债泉源便无从落实。只要实在的贸易关系才发生现金流,以及响应的物流,及后期的应收账款收益权。不然,该笔融资没法兑付的大概性较大。


理论上,能够经由过程严厉的考核辨认生意营业背景是不是实在,这便请求供给链金融营业的流程尽量仔细、完美,将子虚贸易根绝在外。但这对金融机构风险考核才能请求较高。包含鉴别生意营业流程上的票据、凭据是不是相符合同的请求,是不是相符通例生意营业相干的操纵。另外,还包含融资对应的应收账款的存在性/合法性出现问题,不然存在一致笔应收账款屡次质押、反复质押等问题。


营业形式:应收账款质押形式下的供给链融资营业

比方,上游供给商从贩卖终了至守候回款这个阶段,形成了应收账款,这个阶段的融资需求都是为了加速贩卖回款。以至后续的回款的基本是贸易背景的实在性。

案例:华业资源应收账款

2018年9月26日,华业资源发布公告称,其子公司投资的应收账款未定期回款触发了差额补足义务,总计8.88亿元,占华业资源2017岁尾经审计净资产的13.06%。该应收账款为恒韵医药对陆军军医大学第一、第二、第三隶属病院的应收账款,但《债权让渡协定》中列示的债权遭到病院方面否定并申明公章捏造,债权并不实在。


华业资源投资的101.89亿元应收账款让渡方均为恒韵医药,自有资金购置27.75亿元,其他为杠杆加购。恒韵医药捏造公章、合同,存量应收账款面对部份或悉数没法收回的风险。


雷区二:对物流/仓储羁系不到位

其次,金融机构需对全部供给链生意营业的流程环节严厉把控。供给链金融营业每每请求物流、信息流、资金流三者一致,但是在现实操纵中,羁系压力、难度较大,尤其是银行对货色的羁系难度较大。银行平常缺少仓储治理才能,依靠第三方物流企业对货色举行羁系,意味着贷后风险管控这一重要环节依托第三方,大概存在物流企业的现实羁系才能与金融机构的希冀与请求不婚配的风险。部份物流/仓储企业治理集约、信息化水平低,致使没法实时更新货色的状态,形成羁系摆脱。或许乞贷企业与物流/仓储企业同谋捏造仓单,致使一致商品反复质押、质押商品被不法调用等,进而使得供给链金融项下的押品落空。


营业形式:货权质押形式下的供给链融资营业

在现实应用中,大批商品贸易企业具有货色的掌握权,是这类融资的重要需求主体。这类情况下,金融机构平常依据仓单供给资金支撑,以仓单标的物为质权,为债权完成供给包管手腕,而且借助外部物流仓储企业作为羁系方来完成对货色的把控。

案例:青岛港

涉案企业青岛德诚矿业有限公司的融天资押品是铝锭、电解铝、氧化铝等动产质押。由于质押物数目较多,该仓储营业托付青岛港完成。但是德诚矿业应用青岛港出具的仓单向金融机构举行反复质押融资,现实银行贷款敞口凌驾10亿元。此案件最少显示出两方面渎职的地方:一是银行疏于贷后风险治理,完整依托第三方物流机构青岛港,另一方面仓储物流企业羁系不到位。


雷区三:其他操纵细节上存在瑕疵

供给链金融的羁系环节中触及浩瀚细节请求,比方,应收账款是不是确权,还款资金是不是进入专项治理帐户,资金/资产的羁系是不是完成闭环等这些细节上的请求。防止操纵细节上的瑕疵,关于供给链金融营业的平安具有较为严重的意义。


对市场风险的预判

雷区一:货色/押品价钱下跌

供给链金融中的生意营业基本主如果商品生意营业,因而,供给链金融中的典质物主如果动产,表现形式为货色,业内称之为“货押”,而且融资额度每每与货色代价相挂钩。


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市场价钱波动带来的潜伏丧失,致使授信敞口扩展。比方,货色价钱大幅度下跌,形成代价小于融资敞口,或许作为典质物的有价证券市场价钱下跌,从而没法起到较好的风险掩盖作用。


营业形式:将来存货融资形式下的供给链融资营业

预支款形式下,将来提货权/存货可作为融资项下的质物,取得融资支撑。一旦融资主体没法定时了偿融资款,金融机构可将余下货色/或许盈余的提货单措置变现。这请求货色具有较强的增值保值,耐贮存、易变现等特性。

雷区二:产业链代价面对压缩

供给链金融营业依靠于产业链,须要关注产业链的生长状态。一旦行业处于产能多余状态,产物终究贩卖将面对压力,产业链的代价没法完成会带来难以反抗的信用风险。为了躲避市场或许行业的风险,供给链金融只能在延续或许稳定生长的行业中实行,关于限制性的行业或许旭日型行业,实行供给链金融合具有较大的风险,这是由于行业情势走低会直接使供给链运营遭遇丧失,进而影响到融资资金平安。因而,须要理会各个介入成员之间的运营状态与全部供给链的生长前景。


对信用天资的推断

雷区一:包管方的信用天资较弱

在供给链金融形式下,生意营业发生的现金流能够偿付融资额度。但在偿付存在不确定性的情况下,每每请求乞贷人供给反包管,或许第三方包管,从而下降企业之间信息不对称的风险,提拔偿付的偿付才能。此时,须要贷款机构考核包管人的信用天资,连系其过往的财务表现以及生产运营状态,综合评价其偿付才能。关于中小企业普遍存在的交织持股、互相包管征象须要进步关注。


雷区二:中心企业的信用天资恶化

以中心企业为主导的供给链金融形式最为罕见,金融机构出于对中心企业资信的认可向供给链上下流供给资金支撑。此类供给链平常存在于重资产行业,中心企业对产业链上下流每每有较强的掌握力度,显现“M+1+N”运作形式,比方汽车、重工机器等。

营业形式:以中心企业为主导的供给链融资营业

依托中心企业信用展开供给链金融是最为广泛展开的形式。由于款子回笼依靠中心企业的付款才能,因而中心企业运营状态和生长前景决议了上下流企业的生存状态和生意营业质量。一旦中心企业信用出现问题,必然会跟着供给链条散布到上下流企业,影响到供给链金融的团体平安。

3

供给链金融理论上很圆满

供给链金融理论上很圆满,但实践中须要提防“雷区”。

从对操纵风险考核的角度来说:

一、提早辨认子虚贸易;

二、强化物流/仓储羁系;

三、尽量防止操纵上的瑕疵。


从对市场风险预判的角度来说:

一、挑选增值保值,耐贮存、易变现的货色;

二、对行业产业链的生长有前瞻性的熟悉。


从对信用天资推断的角度来说:

一、考核融资项下包管方的包管才能及志愿;

二、考核中心企业的信用天资。


总的来说,供给链金融营业展开须要挑选老实授信的生意营业敌手,另外融资项下还须要做到“小额、疏散、短时间”,以期能更好地疏散风险。


风险提醒:

供给链金融每每触及生意营业环节上的各方主体,操纵存在肯定的复杂度,须要亲昵关注各环节是不是相符法律法规请求。另外,供给链金融营业依靠产业链,须要关注产业链的生长状态。


THE END


本文泉源:光大证券固收研讨

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